L'essentiel
- valorisation visée lors de l'IPO
- 2 000 Md$
- chiffre d'affaires 2025, à 4,6 Md$
- × 12
- d'engagements dans les infrastructures
- 518 Md$
Anthropic, l'entreprise à l'origine de l'assistant d'intelligence artificielle Claude, prépare son introduction en Bourse. L'objectif : une valorisation de plus de 2 000 milliards de dollars, ce qui la placerait d'emblée parmi les plus grandes entreprises cotées au monde. L'opération est attendue après novembre 2026.
Le contraste est saisissant : l'entreprise affiche dans le même temps une perte nette de 42 milliards de dollars pour 2025. Pour comprendre ce que valent ces deux chiffres, il faut les décomposer.
Une croissance hors norme
En 2025, le chiffre d'affaires d'Anthropic a été multiplié par 12, pour atteindre 4,6 milliards de dollars. Une telle accélération est rarissime pour une entreprise de cette taille.
Rapportée à ce chiffre d'affaires 2025, la valorisation visée représente plus de 400 fois les ventes annuelles. Autrement dit, les investisseurs ne paient pas pour les revenus d'aujourd'hui, mais pour la croissance qu'ils anticipent dans les années à venir.
42 milliards de pertes : ce qu'il faut regarder
La perte nette de 42 milliards de dollars ne reflète pas directement l'argent dépensé pour faire tourner l'activité. Elle se décompose en deux parts très différentes :
C'est une distinction essentielle à connaître pour lire les résultats de n'importe quelle entreprise : le résultat net intègre des écritures comptables qui ne correspondent pas aux dépenses de l'activité courante, alors que le résultat d'exploitation mesure ce que l'activité coûte et rapporte réellement.
Le vrai sujet : le coût du calcul
La perte d'exploitation de 8 milliards de dollars s'explique avant tout par les coûts de calcul : la puissance informatique nécessaire pour entraîner les modèles d'IA puis les faire fonctionner pour les utilisateurs.
Et la facture va continuer de grossir : Anthropic a déjà pris 518 milliards de dollars d'engagements dans les infrastructures, soit plus de 100 fois son chiffre d'affaires 2025. C'est la même course aux capacités que celle des géants de la tech, qui prévoient jusqu'à 665 milliards de dollars d'investissements dans l'IA en 2026, dans un secteur où la concurrence s'intensifie, comme l'a montré le rachat de Cursor par SpaceX.
Toute la question pour les futurs actionnaires est donc de savoir si les revenus progresseront plus vite que ces coûts.
Ce que ça change pour un investisseur
Pour acheter l'action en direct après l'introduction, il faudra passer par un compte-titres ordinaire : une société américaine n'est pas éligible au PEA. Voir le comparatif des supports d'investissement.
Via les ETF, l'exposition dépendra des règles de chaque indice. Le S&P 500 exige par exemple que l'entreprise soit rentable pour y entrer.
Les premières semaines de cotation sont souvent très volatiles pour une introduction de cette ampleur. Le titre SpaceX en a fait l'expérience après son IPO.
Ce qu'il faudra surveiller
- La date et le prix d'introduction, qui fixeront la valorisation réelle.
- L'évolution du chiffre d'affaires par rapport aux coûts de calcul.
- La façon dont le marché accueillera une entreprise aussi valorisée et encore déficitaire.
Cette actualité est partagée à titre d'information et ne constitue pas un conseil en investissement.
